中泰證券發(fā)表研報(bào)指，中國廣告市場同比增速自2018年2月起從高點(diǎn)開始下滑，在2018年11月份觸及低點(diǎn)開始拐頭向上。2019年1月總體跌勢收窄，媒體廣告花費(fèi)同比下滑5.9%，傳統(tǒng)媒體同比下滑11.2%，但較2018年12月分別提升2.3和0.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　該行認(rèn)為2019年1月中國廣告市場主要關(guān)注點(diǎn)在：(1)2019年1月電視廣告刊例花費(fèi)同比下滑11.9%。各級頻道的廣告花費(fèi)均呈現(xiàn)不同程度的下降，其中中央級和省級衛(wèi)視的廣告花費(fèi)下滑在10%以內(nèi);(2)2019年1月臨近春節(jié)年貨促銷季，食品行業(yè)在多個(gè)媒體上的投放量較大，在電視媒體、廣播媒體、電梯電視和電梯海報(bào)上的投放量都排在前五;(3)生活圈廣告延續(xù)高增長。電梯電視、電梯海報(bào)、影院視頻的刊例收入同比增長20.8%、23.8%和12.3%。從廣告主來看生活圈更加受到傳統(tǒng)企業(yè)的青睞，食品飲料類廣告主投放量大幅增加，線下生活圈廣告價(jià)值持續(xù)提升。
　　該行認(rèn)為未來叁年樓宇廣告的高景氣度仍將持續(xù)，主要邏輯有以下叁點(diǎn)：(1)隨著互聯(lián)網(wǎng)廣告成本的不斷上升，線下樓宇廣告CPM成本優(yōu)勢開始顯現(xiàn);(2)傳統(tǒng)行業(yè)廣告主在樓宇廣告的投放量不斷增加;(3)通過消費(fèi)者閑暇時(shí)間來進(jìn)行宣傳廣告轉(zhuǎn)化效率更具優(yōu)勢。
　　該行持續(xù)跟蹤推薦樓宇廣告龍頭分眾傳媒（002027）(002027-CN)，主要是因?yàn)闃怯顝V告持續(xù)高景氣，該行預(yù)計(jì)2019年行業(yè)刊例收入月均同比增速保持高位;該公司通過點(diǎn)位擴(kuò)張、服務(wù)升級等方式獲得大客戶的青睞，進(jìn)入收獲期有望帶來盈利高增長;且該公司現(xiàn)金流充沛，股權(quán)質(zhì)押率較低，具有良好自我造血能力。考慮到分眾傳媒高速擴(kuò)張短期成本承壓，該行預(yù)計(jì)其2018-2020年歸母凈利潤58.21、55.99、64.16億元。
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